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钱柜游戏网 - 策略周报:防御为主 静待成长归来

  • 2020-01-09 14:45:15|

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周一早间,随着两市行业和题材全线走弱,沪深两市股指开盘后震荡走低,沪指盘跌逾0.80%,随后券商股奋力拉升,财通证券、第一创业和东兴证券等多股涨逾1%,沪深两市股指跌幅收窄。

有分析认为,6月剩下的时间,宏观事件很多,从各方面来看,都有很大不确定性。总体来看,市场下行的空间相对有限,建议投资静待转机、逢低吸纳质量个股。投资机会方面,机构认为,部分成长方向的性价比明显改善,中长期的基本面趋势和短期的高性价比开始可以兼顾,“静待成长归来”的投资机会正渐行渐近。

不确定性较大 以防御为主

新时代证券指出, 6月剩下的时间,宏观事件很多,从各方面来看,都有很大不确定性。从流动性来看,MLF操作过后,之前市场预期的降准落空。而且美国还有可能加息,6月底MPA考核也是一道坎。CDR战略基金发行、6月基金经理交易淡季等因素,也决定股市很难有增量资金。风险偏好层面,6月15日美国公布301调查结果,由于之前中美谈判并没有太多进展,所以可能301调查的结果并不会太好。因此6月整体建议以防御为主。

中金公司指出,近期值得关注的事件较多,包括:1)6月15日,美国将公布301调查的最终结果,也将确认是否对从中国进口的商品加征关税。2)近期美国、欧洲央行将陆续召开议息会议。3)上周证监会公布一系列CDR相关文件,表明CDR基础规则已经成熟,六大战略配售基金也在快速筹备,预计首只CDR可能会在7月份左右登陆内地市场,下半年可能有3-6只CDR发行上市,融资额在1000-2500亿元左右。4)本周将公布5月主要经济数据,结合此前超预期的5月PMI和进出口数据来看,经济仍有较强韧性。5)虽然国内投资者普遍悲观,但北向资金持续踊跃,近期依然维持较大规模的资金净流入。

中金表示,外围股市部分指数创历史新高,而中国市场估值处于历史区间低位,虽然国内投资者担心未得到缓解之前,指数短期依然难有较大起色,但结合目前的经济环境、较低的估值水平以及偏低的换手率,中金认为下行的空间相对有限,建议投资静待转机、逢低吸纳质量个股。

“静待成长归来”

申万宏源指出,部分成长方向基本面趋势和高性价比开始可以兼顾,下一阶段更加愿意积极把握“静待成长归来”的投资机会。短期存量博弈格局维持,经济暂时有韧性的预期被夯实,价值和周期板块反弹,成长方向继续休息。尽管价值和周期的动量短期仍可能延续,但在这个过程中,部分成长方向的性价比明显改善,中长期的基本面趋势和短期的高性价比开始可以兼顾,“静待成长归来”的投资机会正渐行渐近。上周国防军工的强势股占比不到3%,这意味着股价当中基本没有反映中长期军工仍大概率景气向上的预期。除了军工之外,计算机的强势股占比回落至20%,也进入到了值得积极寻找机会的区间,医药生物已经在休整的路上,这在中期来看是积极的变化。成长依然是Q3和Q4相对业绩趋势占优的方向,休整过后,维持对医药生物、计算机和国防军工板块的推荐。另外,大众消费的基本面趋势正在被充分挖掘,食品饮料、纺织服装和商贸零售的强势股占比在申万28个一级行业当中已较高,现阶段大众消费是“基本面趋势+政策发力+后周期”的方向,后续动量延续仍值得期待。

华泰证券判断,2018年以来,流动性边际改善有望主导A股市场估值重塑。而站在当前时点,政策拐点拉动资本开支上行将成为主导A股下一阶段投资逻辑的核心变量。行业配置“三优”板块,主题关注“强国之路”。关注“三优”(产能优+利率下行占优+扩内需占优):1)产能利用率提升但产能建设、产能释放周期较长(石油石化/钢铁/造纸/航空机场);2)实体融资成本下行受益(建筑/机械/交运/军工);3)扩内需(稀有金属/机械/旅游);重点关注:钢铁(宝钢股份)、石油石化(中国石油)、机械(三一重工)。主题投资“强国之路”:1)产业创新升级:芯片、高精度机床、军工、北斗;2)扩大改革开放区域试点:海南、粤港澳自贸区。

此外,光大证券认为,消费才是真成长。美国漂亮50时代的一个重要启示是,增长逐步下台阶的背景下,消费稳定增长的比较优势会凸显。大博弈下的政策再调整仅仅是节奏的调整,不是方向的调整。这意味着新格局下的三大攻坚战促进消费的作用还在继续,与此同时,以贸易摩擦为标志的大博弈的爆发,强化了中国结构性改革中的“降成本”逻辑,而无论是削减增值税,还是直接削减消费者的所得税,最终都是有利于提升消费者的消费能力。下半年重点建议关注:纺织服装、餐饮旅游、剔除白酒之后的食品饮料、医药以及商贸零售。

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